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600868资金流向:CPI走弱正接近尾声

600868资金流分析CPI疲软即将结束,PPI持续修复,本文会给你详细讲解!

(原标题:CPI正在走弱,即将结束。PPI继续修复)

国家统计局公布的数据显示,11月份我国CPI同比下降0.5%,低于预期的0%和此前的0.5%的数值,也是11年多来首次出现负增长;PPI同比增速为-1.5%,强于预期的-1.8%和之前的-2.1%。此外,核心CPI同比增长0.5%,连续第五个月保持不变。

CPI下降速度继续超过市场预期。新鲜蔬菜价格下跌对食品价格上涨的负面影响。猪肉价格的不断下跌继续拖累食品价格。但猪肉价格基数已经开始明显下降,现有数据显示,12月份猪肉价格自年中以来首次出现反弹。我们认为,未来猪肉价格的同比增长率难以重现并加速下降,有望帮助CPI保持低位或小幅反弹。随着国际油价的上涨,其对通货膨胀的拖累也随之减少。服务价格波动不大,基本维持正常水平。以后可以继续关注租金价格变化。此外,由于2021年春末,CPI可能1月较低,2月较高。在今年的基础上,1月份的同比增长率可能较弱,2月份可能较强。

PPI表现基本符合预期。虽然生活资料继续拖累生产者价格指数,但生产资料的生产者价格指数却在加快。国际能源价格大幅反弹,金属和建筑材料价格加速上涨,这些都是推动生产者价格指数上涨的重要因素。目前,国内经济周期仍处于活跃备货阶段,经济正在从复苏走向繁荣。对大宗原材料的需求可以支撑价格水平修复。房地产行业的回弹力能维持多久,还是需要关注的。我们认为PPI修复的方向还在继续,价格和产量的恢复有利于企业收益和盈利能力的不断提高,也有利于资产负债表的修复。

总体而言,CPI和PPI的差距明显缩小,两者的平均值持续下降。预计第四季度整体通胀水平可能会下降,但GDP平减指数不会下降太多。稳定的基础设施建设,房地产行业的回弹力,服务消费的持续提升,外需带动制造业的提升,都推动经济继续向上运行。PPI还有进一步修复的潜力,明年上半年可能开始加速修复。CPI加速下滑即将结束,年底消费通胀下行趋势将放缓。目前,通货膨胀仍在一个舒适的范围内,货币政策不受此干扰。另外,房地产行业的回弹力还能维持多久,还是需要关注的。

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